- Thủ tướng yêu cầu bảo đảm thị trường chứng khoán an toàn, lành mạnh
- Thêm gần 200.000 tài khoản chứng khoán bị “xóa sổ” trong tháng 11
Nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ
Trong báo cáo chiến lược năm 2024, Chứng khoán MBS cho biết định giá P/E hiện tại của VN-Index đang ở mức xấp xỉ 13,5 lần, thấp hơn 11,1% so với P/E trung bình 3 năm gần đây. Ngoài ra, nếu đặt trong mối tương quan giữa thị trường chứng khoán và lãi suất thì lãi suất huy động 12 tháng của các NHTM lớn đã trở về mặt bằng tương đương hoặc thấp hơn giai đoạn Covid-19, trong khi định giá thị trường hiện tại đang thấp hơn giai đoạn này 19,2%.
Nhìn về năm 2024, MBS cho rằng có 4 yếu tố tích cực chính hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thứ nhất là kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất từ quý II/2024 với tổng mức giảm khoảng 100 điểm cơ bản xuống mức 4,5% vào cuối năm 2024. Thông thường, lãi suất thấp sẽ kích thích các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng từ những thị trường mới nổi.
Thứ hai, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng 16,8% trong năm 2024, trong bối cảnh xuất khẩu và sản xuất phục hồi tích cực, tiêu dùng ổn định, lãi suất thấp, đầu tư được thúc đẩy.
Trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô như xuất khẩu, sản xuất, tiêu dùng có xu hướng cải thiện trong những tháng cuối năm 2023, lãi suất và tỷ giá hạ nhiệt, MBS kỳ vọng lợi nhuận thị trường sẽ ghi nhận tăng trưởng dương trong quý IV/2023, từ đó đưa lợi nhuận thị trường cả năm 2023 giảm nhẹ 2% so với năm 2022.
Trong năm 2024, MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng thị trường sẽ tăng 16,8% so với cùng kỳ, chủ yếu được hỗ trợ bởi sự phục hồi của các ngành ngân hàng, vật liệu xây dựng, bán lẻ và tiêu dùng.
Thứ ba, mặc dù tiến độ tương đối chậm song nhiều dự án bất động sản ở TP.HCM và Hà Nội đã dần tháo gỡ được các vướng mắc pháp lý, tạo tiền đề cho sự phục hồi của thị trường bất động sản.
Thứ tư, thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng cũng sẽ ghi nhận nhiều thông tin hỗ trợ trong thời gian tới khi hệ thống KRX sẽ được đi vào vận hành, tạo nền tảng cơ sở để nhiều sản phẩm mới được triển khai, từ đó rút ngắn con đường nâng hạng thành thị trường mới nổi của Việt Nam. Vì vậy, MBS cho định giá thị trường hợp lý là cơ hội để tích lũy cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn.
 |
Nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2024 |
VN-Index sẽ hướng đến mốc nào?
Với những tín hiệu tích cực trên, đội ngũ phân tích MBS kỳ vọng VN-Index sẽ tăng lên mức 1.250 – 1.280 điểm, trên cơ sở lợi nhuận DN niêm yết năm 2024 tăng 16,8% và định giá P/E 12 – 12,5 lần.
Các yếu tố rủi ro có thể tác động đến thị trường bao gồm thị trường bất động sản đóng băng kéo dài sẽ gia tăng nợ xấu cho hệ thống ngân hàng, tạo điểm nghẽn dòng vốn trên thị trường tài chính, làm giảm sự lưu thông dòng vốn trên thị trường chứng khoán. Lạm phát tăng cao hơn so với kỳ vọng (trên 4 – 4,5%) có thể khiến chính sách tiền tệ đảo chiều.
Ở góc độ kỹ thuật, kịch bản cơ sở MBS cho rằng VN-Index sẽ hướng tới mốc 1.240 – 1.250 điểm, vùng này tương đương với kháng cự là kênh giá giảm nối giữa đỉnh 7/2021 và đỉnh 9/2023.
Ở kịch bản lạc quan, khi các yếu tố vĩ mô trở nên tích cực hơn, thanh khoản thị trường đạt trên 25.000 tỷ/phiên thì VN-Index sẽ hướng tới mốc 1.290 - 1.310 điểm.
Cũng với kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng tốc vào 2024 và mức định giá hấp dẫn như hiện tại, các chuyên gia Chứng khoán TPS cho rằng "sau cơn mưa trời lại sáng, VN-Index một lần nữa đang bước vào quá trình tạo đáy, làm tiền đề cho sự bứt phá trong giai đoạn tiếp theo ở năm 2024.
Theo các nhà phân tích, nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 9-10/2023 đã đưa định giá của VN-Index theo P/E từ mức cao 14,87 lần về mức 13,29 lần ở thời điểm cuối tháng 11/2023, qua đó tỷ suất E/P của thị trường trung bình rơi vào biên độ khoảng 7,4% - 8,1% (chưa bao gồm tỷ suất cổ tức).
Cùng với đó, nỗ lực hạ nhiệt lãi suất của NHNN khiến khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm tại nhóm ngân hàng quốc doanh tại thời điểm 30/11 đã nâng mức chênh lệch lên quanh 2,3%. Đây là mức hấp dẫn lớn đủ để thu hút dòng tiền.
Thêm vào đó, so với các quốc gia trong khu vực, VN-Index đang có mức P/E khá thấp, vào khoảng 9,1 lần. Nhà đầu tư ngoại thường lựa chọn ở những thị trường rẻ hơn để đầu tư, nhất là trong bối cảnh Việt Nam vẫn đang đặt mục tiêu nâng hạng từ cận biên lên mới nổi trong khoảng 2-3 năm tới đây.
Hơn nữa, việc Việt Nam nâng tầm quan hệ đối tác chiến lược toàn diện với Hoa Kỳ và Nhật Bản hứa hẹn sẽ giúp kinh tế khởi sắc hơn. Cùng với đó, với kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tiếp tục phục hồi và tăng tốc vào 2024 thì với mức định giá này, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có lợi thế thu hút dòng vốn ngoại…
Trong kịch bản cơ sở của TPS dự báo VN-Index sẽ dao động quanh mục tiêu 1.387 điểm trong năm 2024, tương ứng với mức tăng trưởng thận trọng 10% cho cả năm và P/E mục tiêu ở là 15.x (tương đương với P/E trung bình 10 năm gần nhất).
Ở kịch bản lạc quan, TPS kì vọng các khó khăn về vĩ mô sẽ thuyên giảm dần, tạo cơ sở cho các Ngân hàng Trung ương thế giới nới lỏng chính sách tiền tệ. Qua đó kích thích hoạt động tiêu dùng tăng trưởng trở lại, tạo tiền đề cho hoạt động xuất khẩu của Việt Nam. Theo đó, mức tăng trưởng toàn thị trường từ 15% sẽ dẫn dắt VN-Index đến quanh mức 1.450 điểm.
